EA或500亿美元私有化「EA」交易创LBO纪录

Electronic Arts 正在推进一笔约 500 亿美元的私有化交易，若最终签署，将成为华尔街历史上规模最大的杠杆收购，打破 2007 年 TXU 能源 450 亿美元的纪录。

知情人士透露，沙特公共投资基金（PIF）与银湖资本牵头的财团已就融资结构达成一致，最快于下周发布联合公告。交易完成后，EA 将从纳斯达克退市，现有股东将获得每股较市价溢价约 18% 的现金对价。

监管文件显示，收购资金约 45% 来自 PIF 的直接股权投资，30% 由银湖管理的私募基金提供，剩余 25% 通过发行高收益债券及银行贷款募集。摩根士丹利、美国银行与巴克莱已承诺包销全部债务，预计交割将在 2026 年一季度完成，仍需通过美国外资投资委员会（CFIUS）与欧盟反垄断审查。

EA 旗下拥有《FC》系列、《模拟人生》《Apex 英雄》等年营收超 10 亿美元的旗舰 IP，过去 twelve trailing months 创造 79 亿美元收入及 18 亿美元经营性现金流。私有化后，公司计划把季度财报义务改为年度披露，并将现金流优先用于研发、并购与人才激励，减少公开市场短期盈利约束。

周五盘中，EA 股价一度拉升 15%，收盘报 148.6 美元，市值升至约 410 亿美元。期权市场当日成交 58 万张合约，为 20 日均量 3.2 倍，隐含波动率升至 65%，创近五年新高。交易员关注 10 月下旬到期的 160 美元看涨期权，未平仓量突破 11 万手。

PIF 近年持续布局互动娱乐，此前已入股动视暴雪、任天堂及 Embracer Group，累计投入逾 150 亿美元。银湖资本在科技与游戏领域参与过 Unity、Skillz、Activision 等项目的私募融资，合计管理资产约 950 亿美元。双方计划交割后保留 EA 现有管理层，CEO Andrew Wilson 继续担任董事会主席，总部仍设在加州红木城。

根据债务条款，EA 未来五年需保持 EBITDA 对净杠杆不超过 6 倍，若利率上升 200 个基点，年度利息支出或增加 4.2 亿美元。公司已于 9 月启动 7.5 亿美元成本优化方案，包括整合全球发行网络和采用混合办公模式，以对冲潜在财务压力。

正式公告预计在未来数日披露，交易最终能否落地仍取决于监管审批、债务市场稳定以及股东投票结果。若顺利完成，这将是全球游戏产业首次出现 500 亿美元级别的控制权转让，为后续大型工作室的资本运作提供估值参照。